Os Novos Motores Gerais

• Abril 30, 2024

O mercado de ações teve uma grande alta na quinta-feira da semana passada. Isso se deve principalmente ao sucesso da oferta pública inicial (IPO) da General Motors.

A montadora começou a negociar novamente como uma empresa pública depois de pedir falência e ser socorrida pelo tio Sam. O dinheiro obtido com o IPO aumentará os US $ 9,5 bilhões já pagos à General Motors pelo governo dos EUA.

Mas a GM ainda deve muito aos contribuintes ... Os investidores lembrarão que a GM se tornou 'Government Motors' após o resgate de vários bilhões de dólares do tio Sam.

O sucesso inicial do IPO se deve em grande parte ao fato de o preço do IPO ter sido vendido. Afinal, nem a empresa nem seu proprietário majoritário - o governo dos EUA - podiam se dar ao luxo de ver o IPO fracassar. Após o IPO, a participação do tio Sam na montadora caiu para cerca de 40% em relação aos 61% anteriores.

Mas a General Motors é realmente muito diferente da empresa que entrou em falência?

A General Motors reestruturou suas operações e finanças no resgate de US $ 60 bilhões do governo no ano passado. Graças à reestruturação, a GM em 2010 registrou lucro líquido e fluxo de caixa positivo nos três primeiros trimestres deste ano.

Existem fatores positivos para a GM, como seus US $ 33 bilhões em dinheiro no final do segundo trimestre. Além disso, desfrutará de US $ 45 bilhões em prejuízos fiscais, o que protegerá seus ganhos do IRS por algum tempo.

A GM ainda é um participante importante na indústria automobilística. A GM se manterá neste ano como a segunda maior montadora do mundo, depois da Toyota Motor.

E talvez o mais importante, a General Motors está realizando seus crescentes negócios internacionais. A GM vende mais de dois terços de seus veículos fora da América do Norte.

Em particular, a empresa enfatiza que planeja continuar fortalecendo sua presença internacional em mercados emergentes. A GM possui a maior participação de mercado combinada (13%) nos mercados emergentes do BRIC do Brasil, Rússia, Índia e China.

Mas a GM está lutando na Europa. E sua participação de mercado nos Estados Unidos caiu quase um ponto no ano passado para 19% em janeiro a setembro.

No entanto, a verdadeira “espada de Dâmocles” pairando sobre a General Motors são as obrigações de pensão de longo prazo da empresa ...

Os otimistas da GM são rápidos em apontar que a falência eliminou grande parte da dívida da empresa. É verdade, mas eles estão ignorando as imensas obrigações de pensão da empresa.

O fundo de pensão da General Motors é o maior plano de previdência do setor privado do mundo, com aproximadamente US $ 100 bilhões em passivos.

A falha essencial em todo o resgate da GM foi que, para manter o sindicato United Auto Workers feliz, o plano de aposentadoria foi transferido completamente intocado para o "novo" General Motors.

A GM não está fazendo contribuições para o fundo de pensão agora. Mas a empresa diz que pode ter que investir US $ 4,3 bilhões em 2014 e US $ 5,7 bilhões em 2015. A GM disse que "possivelmente" precisará adicionar ainda mais fundos no futuro. Os investidores devem mudar a palavra possivelmente para definitivamente.

Essa enorme responsabilidade de pensão é uma bandeira vermelha. Pode levar a General Motors de volta ao tribunal de falências algum dia na estrada.

As perspectivas futuras para o "novo" General Motors podem não ser tão otimistas quanto a empresa, sugerem o governo e Wall Street. Parece provável que o 'novo' GM possa acabar parecendo muito com o 'velho' GM.

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